江淮汽车案例(江淮汽车花8年多利润买蔚来资产 代工的肉就这么香？)

【文/道哥说车 听风吟】12月22日，江淮汽车发布公告称，拟收购蔚来汽车（安徽）有限公司持有的在建工程-设备安装工程相关项目资产（包括设备、工装类资产等），预计交易价格17.04亿元。江淮汽车指出，若交易顺利实施，有利于继续深化与蔚来汽车的战略合作。

至于江淮汽车所指的“战略合作”，大概率指的是代工了。不过，对于江淮汽车，花费超17亿元去深化代工合作，代价不可谓不大。《道哥说车》编辑注意到，自2014年至今年三季度，江淮汽车合计实现净利润18.6亿元。也就是说，江淮汽车上述收购，花费了企业超过8年的利润。

资料显示，江淮汽车是一家集全系列商用车、乘用车及动力总成等研产销和服务于一体的综合型汽车企业集团。尽管近些年，盈利水平稍差，但如此大费周章的去“深化”代工，也仍有些令人琢磨不透。

业绩承压 却巨资收购蔚来资产？

尽管是国内为数不多的综合型汽车企业集团，但江淮汽车近年来的业绩状况却并不乐观。财报数据显示，江淮汽车2022年前三季度实现营业总收入276.01亿元，同比下降10.4%，降幅较去年同期扩大；实现归母净利润-7.84亿元。

而盈利能力较差的情况，实际上已经持续了几年，自2017年净利跳水后，江淮汽车盈利能力大不如前，2018年更是亏损了7.86亿元，2019到2021年三年中，江淮汽车的净利润也始终未超过两亿元。

而结合江淮汽车今年前三季度的净利润状况，17.04亿元的数额，更是需要江淮汽车从2014年至今的所有利润相加才够用。如此来看，江淮汽车上述收购的“代价”可谓不小，这可是8年多积攒的家底啊。

不信自己 信蔚来？

江淮汽车起家于货车，在90年代研发出国内首款客车专用底盘，进入客车市场，并从2008年开始涉足乘用车市场，推出MPV、SUV和新能源产品。

目前来看，尽管旗下拥有思皓和瑞风两大乘用车品牌，但存在感并不算高。优势业务仍是以“JAC”、“安凯”为代表的商用车品牌。从2021年销量来看，江淮汽车的传统轻型卡车市场排名第三，仅次于北汽福田和东风汽车，中型卡车排名第四，仅次于北汽福田、一汽集团、成都大运。

不过即便商强乘弱，江淮汽车本身的体量还是比较可观的。2022年1-11月，江淮汽车销量为45.75万辆，同比下降5.12%。其中，纯电动乘用车销量17.3万辆，同比增长47.46%。即便抛开纯电动乘用车销量，江淮汽车的销量也是蔚来销量的几倍？

8年的利润不去壮大自己的技术以及优势业务，或者补齐短板，而是收购蔚来资产，深化与蔚来的合作？代工的肉真就这么香？

还要深化代工？好消息是蔚来很配合

江淮代工蔚来是最早的的传统车企代工造车新势力的案例之一，早在2016年4月，江淮汽车与蔚来汽车签署战略合作框架协议，双方合作的首款产品ES8于2017年年底上市。2021年，双方又签了三年，按照最新的数据，江淮每年能为蔚来汽车提供24万辆车的产能。

从双发的发展以及蔚来方面对外的声音来看，双方的合作还算愉快，此后江淮汽车与蔚来汽车还建有合资公司——江来先进制造技术(安徽)有限公司。目前，江淮汽车和蔚来的制造协议延续至2024年，还有两年的期限。

值得一提的是，蔚来的发展势头的确比较好，数据显示，2022年年初至11月，蔚来交付106671辆汽车，同比增长31.8%。当然，更重要的是，蔚来似乎很配合江淮汽车的代工倾向，早早的选择了取消2017年签订的在上海嘉定建厂的计划。与此同时，蔚来也正在筹划低端品牌，一般来说也会提供更多的销量，而这也是江淮汽车的机会。

不过，从江淮汽车的利润状况来看，即便在代工蔚来之后，也没有明显的好转，至于代工收入则无从查证。代工的肉究竟香不香，或许只有江淮汽车自己知道了。