五龙汽车股票(神州租车接盘五龙电动车背后：新能源车企成资本黑洞，李嘉诚亏损出局)

7月16日，在港上市的五龙电动车股价再度下跌；该日，公司股票收盘价为0.11港元，跌幅接近6%。

上一交易日，五龙电动车股价受神州租车入股消息的刺激，公司股价开盘涨幅曾高达28%。然而，随后不断回落，最终以下跌9.3%收盘。

二级市场为何对神州租车入主五龙电动车的热情难以持续，作为新能源车企，五龙电动车的前景究竟如何，这或许可从公司此前的表现中一窥究竟。

从嘉盛控股到五龙电动车，公司股价暴跌95%

五龙电动车的前身最早可以追溯到嘉盛控股。2010年1月底，嘉盛控股发布公告称，公司将以27.5亿港元的代价，收购中聚雷天（五龙电动车前身）的全部股权。对价支付方式为，1亿港元为现金支付，1.57亿港元按照每股0.2港元的价格发行7.84亿股支付，剩余的24.93亿港元则以发行可换股债券的形式支付，换股价为0.2港元。

嘉盛控股收购中聚雷天，使得其主要业务由之前的证券经纪和汽车零部件业务转变为生产及销售动力电池。

变身新能源概念的嘉盛控股，受到了投资者的热捧。事实上，嘉盛控股收购中聚雷天，甚至获得李嘉诚的青睐。公告显示，2010年1月底，李嘉诚以2.92亿港元的价格认购了公司4亿股股份。

在新能源概念和李嘉诚持股的双重加持下，公司股价节节攀升。2009年之前，公司股价曾长期在0.1港元附近徘徊；不过，自2009年12月，公司公布收购公告后，其股价大幅上涨。到2010年5月，股价最高达到2.7港元。短短半年时间，股价涨幅超过26倍。下图为财联社对五龙电动车股价的截图：

然而，至此之后，公司股价走向了漫漫阴跌之路。截至目前（7月16日）公司股价再次回到了0.1港元附近，与8年前的高点相比，跌幅高达95%。

新能源车企成资本黑洞：五龙电动车已巨亏85亿

嘉盛控股收购中聚雷天后，公司简称也变更为中聚雷天。随后，又陆续变更为中聚电池及五龙电动车（下文统称为五龙电动车）。

五龙电动车上市后，公司开始频繁配股融资，2011年7月，公司发布公告称，拟以每股0.52港元的价格发行7亿股股份，预计募资3.64亿；所得款项主要用于电池生产设施第二期扩展项目的资本开支等。

2013年4月，五龙电动车再次发布配股公告，公司将以0.22港元的价格，发行10亿股股份，募集资金净额约为2.64亿港元，公司称认购所得款项净额将用作扩大产能及一般营运资金。

2018年6月底，五龙电动车再次发布配股公告，公司拟以每股0.109港元的价格配售10亿股股份，预计募集1.09亿港元，所得款项将主要用于偿还债务等。事实上，从公司股本的变化也可看出公司融资的频繁程度。2010年1月底时，公司总股本为22.05亿股，到2018年7月初，这一数字已大幅上升到了234.13亿股，股本扩大了10倍以上。

然而，频繁融资的五龙电动车，却没能给股东带来回报。

2010年，嘉盛控股在收购公告中称，五龙电动车（中聚雷天）原股东钟馨稼及苗振国向公司保证，2011财年（2010年4月初—2011年3月底），中聚雷天的实际盈利不会少于1.5亿港元。

然而，收购后第一年，公司业绩就出现变脸。该财年，公司对因收购中聚雷天而产生的9.04亿港元商誉进行了全额计提。最终，公司在2011财年出现了20.8亿港元的巨额亏损。其后几年，五龙电动车一直处于亏损状态。下图为财联社根据财报绘制的五龙电动车各财年营业收入与净利润：

以公司最新发布的业绩公告为例，2018财年，公司营业收入为10.58亿港元，同比下跌30.05%，亏损额高达30.67亿港元。事实上，近八年来，五龙电动车亏损总额已达85亿港元之巨。

更值得关注的是，五龙电动车的持续亏损使得公司背上了沉重的财务负担。据财报，2018财年，公司财务成本已高达3.89亿港元，这一数字占到该财年营收额的36.77%。

五龙电动车高管股份被强制平仓，李嘉诚亏损出局

五龙电动车的不断亏损及股价下跌，最终引发公司高管质押股份被强制平仓。2018年6月，五龙电动车发布了一份有关董事于禁售期买卖证券的公告，该公告显示，公司董事会主席、执行董事兼首席执行官曹忠称，由于公司股价下跌及其财政困难，故经纪已出售其一部分保证金证券。事实上，自今年5月底以来，公司已多次发布了曹忠被动减持的类似公告。

据港交所披露易数据显示，截至2018年6月底，曹忠、陈言平、谢能尹等一致行动人持有公司的股份数量为61.91亿股，而在今年5月时，持股数量还高达85.15亿股，短短两个月时间，被强平的股份数高达23.24亿股。

更值得关注的是，因公司股价的跌跌不休，李嘉诚最终也亏损出局。李嘉诚自2010年入股五龙电动车后，曾持续买入该公司股份。2015年8月中旬，李嘉诚以0.46港元/股的价格，从五龙电动车执行董事兼副主席苗振国手中购得7.43亿股，这使其持股比例一度达到8%左右。

不过，在2016年9月底，五龙电动车发布公告称，李嘉诚已出售公司部分股份，其持股数量减少至11.06亿股，股权减少至4.93%，低于需要披露的5%水平。

而据财报，截止2017年9月底，五龙电动车的前十大股东名单中，李嘉诚已不在其列，而该名单的第十大股东持股占比仅为0.04%，这很可能意味着李嘉诚已清仓五龙电动车股份；且从公司股价走势来看，其最终或以亏损出局。

神州租车低价接盘五龙电动车背后：公司陷入发展瓶颈

7月12日，神州租车与五龙电动车分别发布公告，公告显示，神州租车拟认购90亿股五龙电动车新发行股份，同时，还将认购6亿港元可换股债券，新股认购价及可换股债券的兑换价均为0.06港元，全部完成认购后，神州租车的持股比例为37.32%，成为公司第一大股东。下图为财联社对神州租车公告的截图：

五龙电动车0.06港元的认购价，较公告前一交易日0.129港元的股价折让53.49%；神州租车堪称低价接手了五龙电动车。然而，新能源车政策的不断趋严，给五龙电动车的未来蒙上了浓厚的阴影。

事实上，五龙电动车在解释2018财年业绩低迷时就称，补贴退坡、补贴标准收紧，领取补贴的时间大幅长于预期导致现金流紧缩，制造电池及正极材料的利润收窄，上述各种因素造成公司业绩表现疲弱，成为历史最差的年份之一。

根据外媒报道，当下，国家正在制定新的新能源车补贴政策，补贴幅度还将大幅收窄，在此背景下，神州租车为何仍去接手已深陷亏损的五龙电动车呢？这或许与其遇到的发展瓶颈有关。

神州租车的发展瓶颈可从公司股价走势窥见一。2015年11月底时，神州租车股价为15.38港元，截止目前（7月16日），公司股价为6.97港元，不到三年时间，公司股价跌幅54.69%，事实上，当前，神州租车的股价已跌破发行价。

从公司业绩来看，2017年，神州租车净利润为8.81亿元，同比暴跌39.63%。今年一季度，公司甚至出现了营业收入下降的现象。据财报，今年一季度，神州租车的车队租赁业务收入为2.21亿，同比暴跌41%，而其核心业务—汽车租赁业务的单车日均收入已降至144元，公司称，收入下滑主要是进一步提高奖励水平以推动新客户获取所致。

神州租车单车收入的下滑，可能在未来一段时间仍将延续。兴业证券研报称：目前滴滴在上海等地运行的租车业务，采用全程线上服务和免费上门送取车模式，滴滴以平台的形式进入到租车领域，对租车行业将带来一定冲击。神州租车在财报中也直言，网约车供应正急速扩张，网约车行业竞争日趋激烈。

在此背景下，神州租车入主五龙电动车，或许只是各取所需罢了！

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